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螺纹钢区间波动为主
2023-11-01536
        近日,在四季度将增发1万亿国债政策的带动下,螺纹钢2401合约由低点3558元/吨反弹至目前的3740元/吨左右。目前市场普遍比较关注钢材市场反弹的高度和持续时间,笔者作出以下分析。

        消费淡季来临

        10月24日据新华社报道,中央财政将在今年四季度增发2023年1万亿国债,增发的国债全部通过转移凯发唯一官网登录的支付方式安排给地方,今年拟安排使用5000亿元,结转明年使用5000亿元,将重点用于灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。这些工程项目的建设有助于增加钢材特别是建材的消费。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元,预计赤字率由3%提高到3.8%左右。这是近23年来首次年中提升财政赤字率,反映出政府部门提振经济的决心较大,有助于提升市场信心。

        最新数据显示,1—9月商品房销售面积同比下降7.5%,其中9月商品房销售面积同比下降19.8%,1—9月土地成交面积同比大幅下降20%,房屋新开工同比下降23.4%,施工面积同比下降7%,地产端对钢材消费形成压制。今年以来,基建投资同比增速持续下滑。基建对钢材消费形成正向拉动,但托底力度有所减弱。1—10月螺纹钢周度表观消费均值为268万吨,同比下降5%。汽车、家电和船舶等部分制造业产销大幅增加,带动板材消费。1—9月钢材累计净出口6112万吨,同比增加42.6%。整体来看,部分制造行业和出口较好带动板材需求,建材需求低迷,整体粗钢需求下降。随着“金九银十”建材消费旺季过去,消费淡季将至。据统计,2019—2022年近4年11月全国主流贸易商建材日均成交均值环比下降2.6%,12月环比将进一步下降12.1%。

        关注钢厂自主减产

        1—9月粗钢产量为7.951亿吨,同比增加1424万吨,增幅1.7%,生铁产量同比增加2.8%。今年全国粗钢管控政策迟迟未强制执行,企业大概率根据自身经营情况自主减产,对供应影响有限。9月22日生态环境部出台《2023至2024秋冬季大气污染攻坚行动方案(征求意见稿)》,较往年方案相比未明确减量幅度,整体定调偏轻,而且目前京津冀地区pm2.5浓度处于历史同期低位,因此今年四季度环保导致的限产或有限。需更多关注钢厂利润收缩导致的减产。

        年初至今,上海螺纹钢价格由4120元/吨跌至3840元/吨,跌幅6.8%,而铁矿石价格指数由117.65美元/吨上涨至121.8美元/吨,涨幅3.5%,青岛港准一级冶金焦平仓价格指数由2810元/吨下跌至2340元/吨,跌幅17%。虽然焦炭价格跌幅大于螺纹钢,但主要原料铁矿石价格上涨导致钢厂利润被大幅挤压,螺纹钢高炉即期利润由52元/吨收窄至-97元/吨。年初至今,上海地区重废价格由2660元/吨下跌至2460元/吨,累计跌幅7.5%。因废钢价格跌幅大于螺纹钢,电炉钢即期利润由16元/吨升至42元/吨。截至10月30日收盘,上海螺纹hrb400e:20mm现货价格为3840元/吨,较近15年均值略高27元/吨,螺纹钢2401合约贴水100元/吨。综合钢厂利润、绝对价格和基差来看,螺纹钢主力合约期货估值偏低。

        总体上,建材消费低迷且淡季将至,但四季度增发1万亿国债有助增加钢材消费和提振市场信心。今年四季度平控和环保对供给端影响有限,关注钢厂因利润收缩而自主减产。目前螺纹钢盘面利润和高炉即期利润亏损,钢价处于历史中性水平。综合来看,钢价四季度大概率振荡运行,2401合约波动区间在3550—3850元/吨。
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